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高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布最新分析報(bào)告表示，認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)逼近和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話不夠鴿派的環(huán)境下，美元正處在關(guān)鍵的關(guān)頭。

??關(guān)鍵內(nèi)容

??“由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)疲弱、通脹降溫以及銀行業(yè)壓力有所放鬆，美元持續(xù)走弱。從3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心銀行倒閉可能會(huì)引發(fā)收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)和市場情緒承壓而造成相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)打擊。 ”

??“到目前為止，所有這些風(fēng)險(xiǎn)看起來都是相當(dāng)可控的，問題是3月銀行業(yè)事件將在今后幾個(gè)月如何影響市場和政策制定者。 ”

??“市場似乎在為經(jīng)濟(jì)急劇下滑這一不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)展開定價(jià)，這一風(fēng)險(xiǎn)足以要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，但也存在一種模式化的情況，即美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)再加息一次，并且市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策已經(jīng)處于限制性領(lǐng)域，那麼美聯(lián)儲(chǔ)緊縮將通過信貸供應(yīng)的貨幣負(fù)增長來實(shí)現(xiàn)，而且目前正處在緩慢的再平衡當(dāng)中。 ”

??“雖然這種模式的結(jié)果似乎合理，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為這是一條可能性不大的政策路徑，原因是儘管通脹水平仍然高企，但更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在某種程度上出現(xiàn)明顯回落。而且值得注意的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員3月份提出的擔(dān)憂是可以理解的，但此后的美聯(lián)儲(chǔ)官員大多數(shù)講話至少指出，到目前為止，貸款狀況收緊似乎是溫和的，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍認(rèn)為銀行倒閉是相對特殊的情況。 ”

??“因此，雖然從最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，最近美元貶值是可以理解的，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為外匯市場上對美聯(lián)儲(chǔ)政策定價(jià)的分歧狀況似乎維持相當(dāng)脆弱。市場正在定價(jià)一條相當(dāng)難以實(shí)現(xiàn)的路徑，即美聯(lián)儲(chǔ)官將維持小幅放緩但更寬鬆的政策，我們認(rèn)為這一定價(jià)很可能要不了多久就會(huì)處在岔路口（即可能會(huì)轉(zhuǎn)向）。 ”