航空機場板塊：出行需求復蘇趨勢確立，隨著國際航班復航，三大航有望釋放利潤彈性

2023年航空和機場市場回暖趨勢確立，且航空市場供需有望進一步改善。此外，俄烏沖突后，中國航司較歐美航司在國際市場更有成本優(yōu)勢，隨著國際出行需求修復，三大航有望加速釋放利潤彈性。

鐵路公路港口：央企具備天然的資源優(yōu)勢，覆蓋核心路段及港口；分紅穩(wěn)定且目前PB倍數(shù)低

(資料圖片)

鐵路公司主要有由央企控股，分紅穩(wěn)定且股息率較高，在“中特估”主題概念下，有望向上重塑估值體系。

航運：未來三年油運景氣度確定性高，供需剪刀差或?qū)⑼苿舆\價創(chuàng)新高

全球貿(mào)易格局的改變、環(huán)保新規(guī)的制約、以及船廠短期產(chǎn)能不足均推動油運行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善，未來三年行業(yè)有望持續(xù)保持景氣度；集運運價大幅回落，新興市場出口量大幅增長，運價底部有望形成支撐。

未來十二個月內(nèi)，維持交通運輸行業(yè)“增持”評級。

主線一：建議關注疫情后需求復蘇確定性高以及具備彈性的國企航司和樞紐機場，中國國航、上海機場、白云機場。

主線二：建議關注行業(yè)景氣度上行以及持續(xù)推進股權(quán)激勵的航運企業(yè)，中遠海能、中遠?？?。

主線三：建議關注分紅穩(wěn)定、股息率較高且目前PB較低的的鐵路公路公司，大秦鐵路、招商公路、京滬高鐵。

風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；旅客出行需求不及預期；國際航線修復不及預期；國企改革進度不及預期；國際地緣沖突加劇。

（來源：上海證券）