文/謝逸楓

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑、上市公司退市、股價(jià)跌破1元、企業(yè)破產(chǎn)倒閉、債務(wù)爆雷、失業(yè)率高等一系列現(xiàn)象，當(dāng)務(wù)之急不是討論要不不救市，是應(yīng)該及時(shí)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)的大力度、大規(guī)模、組合拳政策。

一季度、前4月、5月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP、投資、消費(fèi)的增長(zhǎng)均有增速回落趨勢(shì)。房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)三大引擎跌幅擴(kuò)大、增速回落，青年失業(yè)率達(dá)到20.4%，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企穩(wěn)基礎(chǔ)不牢固，未來(lái)下行壓力大。

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最可怕的是居民擔(dān)心收入下降、擔(dān)心工作不穩(wěn)定，除了銀行儲(chǔ)蓄外，壓根不敢消費(fèi)，因?yàn)橐患径葢?hù)存款增加9.9萬(wàn)億元。而企業(yè)既要還債，又要維持經(jīng)營(yíng)，營(yíng)收與利潤(rùn)又下降，根本不敢投資，因?yàn)榍?月民間投資只有0.4%。

基于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)象、出現(xiàn)的八大中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，相信托底中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將很快出臺(tái)。預(yù)計(jì)托底中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的貨幣、財(cái)政、稅收、金融、房地產(chǎn)、汽車(chē)的需求端政策將在6月或者7月出臺(tái)。

筆者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題，已經(jīng)不僅僅是單純的增長(zhǎng)目標(biāo)，還有內(nèi)生動(dòng)力弱、地方債務(wù)、過(guò)剩（產(chǎn)能、貨幣、區(qū)域房產(chǎn)庫(kù)存）、有效需求不足、結(jié)構(gòu)性、市場(chǎng)主體預(yù)期較弱、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)壓力加大、世界經(jīng)濟(jì)滯脹與外部環(huán)境挑戰(zhàn)。

第一是內(nèi)生動(dòng)力弱問(wèn)題。進(jìn)入4月，2022年同期的低基數(shù)拔高了社零和工業(yè)生產(chǎn)等指標(biāo)增速。環(huán)比來(lái)看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍然較弱。短期來(lái)看，在房地產(chǎn)市場(chǎng)承壓、出口趨弱和基建退出的背景下，基數(shù)效應(yīng)的拉動(dòng)顯單薄。

第二是地方債問(wèn)題（地方一般債、專(zhuān)項(xiàng)債、政府債券、城投債的各種隱形債），規(guī)模非常龐大。2022年一般債、專(zhuān)項(xiàng)債共計(jì)約35萬(wàn)億元，加上城投債54.1萬(wàn)億元（包括利息），全國(guó)地方債務(wù)達(dá)到90.1萬(wàn)億元。

第三是過(guò)剩問(wèn)題（產(chǎn)能、貨幣、區(qū)域房產(chǎn)庫(kù)存），集中于制造業(yè)、印鈔太多、區(qū)域土地與住房供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)象。疫情后，需求下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)非常困難。歐美國(guó)家在撤銷(xiāo)訂單之后，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題就變得更加嚴(yán)重。

第四是有效需求不足問(wèn)題，疫情管控放開(kāi)、消費(fèi)的刺激政策，有兩個(gè)月的報(bào)復(fù)性消費(fèi)，但是后續(xù)長(zhǎng)期真正的需求和消費(fèi)就要看收入了，還有的經(jīng)濟(jì)措施執(zhí)行情況。簡(jiǎn)單說(shuō)，疫情的‘疤痕效應(yīng)’，即經(jīng)濟(jì)修復(fù)不是短期的，是中長(zhǎng)期的。

第五是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，一個(gè)是規(guī)模以上企業(yè)和規(guī)模以下企業(yè)的表現(xiàn)不一樣。數(shù)據(jù)，1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20328.8億元，同比下降20.6%?？傮w看，國(guó)際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，需求不足制約明顯，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)恢復(fù)面臨較多困難。

第六是市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期較弱問(wèn)題，是來(lái)源于三年疫情、國(guó)內(nèi)的營(yíng)商環(huán)境變化、美國(guó)等借助臺(tái)灣、香港、新疆等問(wèn)題打壓遏制、脫鉤斷鏈，處處對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)的打擊，導(dǎo)致國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化的多重因素疊加效應(yīng)。

第七是財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)壓力加大問(wèn)題。前四月地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入45610億元，同比增長(zhǎng)14.8%（一季度同比增長(zhǎng)5%），土地收入同比下降21.7%（一季度同比下降27%）。還有超過(guò)90萬(wàn)億元的地方隱性債務(wù)，怎么還？

第八是世界經(jīng)濟(jì)滯脹與外部環(huán)境挑戰(zhàn)問(wèn)題，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一大問(wèn)題。全球經(jīng)濟(jì)滯脹格局，導(dǎo)致出口需求面臨下滑的壓力。外部環(huán)境挑戰(zhàn)問(wèn)題，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移。未來(lái)2年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足。要解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的現(xiàn)象、問(wèn)題措施，主要是降準(zhǔn)、降息、稅費(fèi)免減、財(cái)政補(bǔ)帖、財(cái)政加杠桿、貨幣寬松、激活空轉(zhuǎn)的金融體系資金。

還有是調(diào)整供應(yīng)模式、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。改善投資環(huán)境與成本下降、改革分稅制、債務(wù)展期與調(diào)整還債方式、提高赤字率、增發(fā)國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債、特別國(guó)債，增加新基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)改造創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈重塑投資等。

第一是托底政策，財(cái)政加杠桿，貨幣寬松。提高赤字率、PSL、增發(fā)長(zhǎng)期國(guó)債、特別國(guó)債、專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金，降準(zhǔn)（增加新貸）、降息。當(dāng)下企業(yè)最根本的問(wèn)題是缺錢(qián)又缺需求。

第二是消費(fèi)政策，汽車(chē)、家電等耐用品、日用消費(fèi)品、文旅體育、餐飲等服務(wù)消費(fèi)，主要是免稅、補(bǔ)貼、提供信貸支持。目前看汽車(chē)消費(fèi)提振政策概率大，汽車(chē)購(gòu)稅減免、農(nóng)村購(gòu)置新能源車(chē)補(bǔ)貼，金融為購(gòu)置新能源車(chē)提供信貸支持。

第三是就業(yè)政策，鼓勵(lì)就地就近就業(yè)、鄉(xiāng)村就業(yè)、返程就業(yè)，提供財(cái)政穩(wěn)崗補(bǔ)貼推動(dòng)企業(yè)招聘。加大對(duì)用人企業(yè)的一次性用人補(bǔ)貼，加大國(guó)有、央企的企事業(yè)單位招聘規(guī)模，加大高校擴(kuò)招。

第四是民企政策，簡(jiǎn)政放權(quán)，給企業(yè)稅費(fèi)減免、加大提供金融支持，銀行貸款的債務(wù)展期，加大財(cái)政補(bǔ)貼，立法保護(hù)企業(yè)家的合法權(quán)利，降抵資本金，支持企業(yè)創(chuàng)新與擴(kuò)大投資范圍。

第五是外資政策，加大對(duì)外開(kāi)發(fā)的政策（擴(kuò)大外貿(mào)區(qū)、降低外資進(jìn)入門(mén)檻），優(yōu)惠待遇（稅收、土地、財(cái)政補(bǔ)貼等方面），擇優(yōu)選資，完善法律法規(guī)，改善營(yíng)商環(huán)境，加大對(duì)外資吸引的政策。

第六是債務(wù)政策，財(cái)政資金負(fù)擔(dān)、置換展期重組（債權(quán)人負(fù)擔(dān)）、利用債務(wù)人項(xiàng)目收入（債務(wù)人負(fù)擔(dān)）。目前來(lái)看，置換展期重組（債權(quán)人負(fù)擔(dān)）是主流模式，財(cái)政資金負(fù)擔(dān)，地方無(wú)法支撐。債務(wù)人負(fù)擔(dān)，已經(jīng)無(wú)法解決問(wèn)題。

第七是地產(chǎn)政策，需求端，取消限制性樓市政策，降低房貸首付、利息，人才與農(nóng)民及首次購(gòu)房補(bǔ)貼，稅費(fèi)減免。供應(yīng)端，三道紅線、房地產(chǎn)貸款集中制暫緩執(zhí)行，要求銀行落實(shí)三支利箭、金融16條措施等。

第八是2萬(wàn)億-4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、問(wèn)題，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是合適的，加大基建、制造業(yè)建設(shè)。2008年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果非常明顯，還有2012年2.0版地方4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，都是扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)困局。