3月16 日國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議(簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì)議”)。此次會(huì)議召開(kāi)旨在提升資本市場(chǎng)信心，避免出現(xiàn)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，政策發(fā)力有望持續(xù)，主要內(nèi)容包括：1)貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)信貸政策有望持續(xù);2)防范化解地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，利于存量風(fēng)險(xiǎn)有序出清;3)證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步助力投融資體系良性循環(huán)，并推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放、構(gòu)建與國(guó)際接軌健康新生態(tài)，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期健康發(fā)展趨勢(shì)。政策發(fā)力+業(yè)績(jī)催化+估值低位穩(wěn)健，建議把握優(yōu)質(zhì)銀行股回調(diào)后的加配機(jī)遇。券商作為資本市場(chǎng)核心參與者也將優(yōu)先受益，推薦基本面穩(wěn)健且具備估值優(yōu)勢(shì)公司。

貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，信貸增長(zhǎng)有望恢復(fù)

會(huì)議要求“貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)”，說(shuō)明為完成全年5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，后續(xù)更多穩(wěn)增長(zhǎng)寬松政策有望持續(xù)發(fā)力，有望支撐銀行貸款投放的可持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)3 月信貸增速或較2 月有所恢復(fù)。銀保監(jiān)會(huì)提及促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)，服務(wù)好“專(zhuān)精特新”企業(yè)，小微、科創(chuàng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍為信貸支持重點(diǎn)。地產(chǎn)因城施策有望刺激按揭貸款增長(zhǎng)、財(cái)政靠前發(fā)力有望推動(dòng)基建等相關(guān)融資增長(zhǎng)，二者均有望成為穩(wěn)信貸抓手。同時(shí)，降準(zhǔn)等總量型貨幣政策也有望實(shí)施，以呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。

防范化解地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，利于存量風(fēng)險(xiǎn)出清

針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域，會(huì)議要求要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。會(huì)議同時(shí)提出審慎出臺(tái)收縮性政策，我們預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)政策基調(diào)有望保持穩(wěn)中偏松基調(diào)。銀保監(jiān)會(huì)同時(shí)提及鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開(kāi)展并購(gòu)貸款，并購(gòu)貸款的有序投放有助于存量風(fēng)險(xiǎn)的有序化解，有助于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。政策發(fā)力+業(yè)績(jī)催化+估值低位穩(wěn)健，看好銀行板塊回調(diào)后的加配機(jī)會(huì)，個(gè)股推薦招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行。

短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期健康趨勢(shì)，投融資良性循環(huán)構(gòu)筑基礎(chǔ)當(dāng)前資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期健康發(fā)展趨勢(shì)。融資端，證監(jiān)會(huì)將扎實(shí)推進(jìn)全面注冊(cè)制，有助于更多優(yōu)秀企業(yè)獲得資本市場(chǎng)支持，并通過(guò)業(yè)績(jī)反饋與市場(chǎng)形成正向循環(huán)。投資端，金穩(wěn)會(huì)歡迎長(zhǎng)期資金入市，證監(jiān)會(huì)明確將做好制度安排，將更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“壓艙石”作用。對(duì)外開(kāi)放角度，證監(jiān)會(huì)維護(hù)香港市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，積極就中美審計(jì)監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議，將進(jìn)一步推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放，構(gòu)建與國(guó)際接軌的健康新生態(tài)。券商是資本市場(chǎng)核心參與者，也將優(yōu)先受益。個(gè)股推薦基本面穩(wěn)健且具備估值優(yōu)勢(shì)的公司，如中信證券、中金公司(H)、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、東方財(cái)富。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。